O Federal Reserve começou seu mais desafiador campanha de combate à inflação em quatro décadas. E muito está em jogo para os consumidores, as empresas e a economia dos EUA.

Em março 16, 2022, o Fed elevou sua meta de taxa de juros em um quarto de ponto – para uma faixa de 0.25% a 0.5% – o primeiro de muitos aumentos espera-se que o banco central dos EUA faça nos próximos meses. O objetivo é conter a inflação que vem funcionando a um ritmo ano a ano de 7.9%, o mais rápido desde fevereiro de 1982.

O desafio para o Fed é fazer isso sem levar a economia à recessão. Alguns economistas e observadores já estão levantando o espectro da estagflação, o que significa inflação alta aliada a uma economia estagnada.

Como especialista em mercado financeiro, acredito que há boas e más notícias quando se trata da próxima batalha do Fed contra a inflação. Vamos começar com o ruim.

A inflação é pior do que você pensa

Inflação começou a acelerar no outono de 2021 quando uma demanda por bens alimentada por estímulos encontrou uma queda na oferta induzida pelo COVID-19.

Ao todo, o Congresso gastou US$ 4.6 trilhões tentando combater os efeitos econômicos do COVID-19 e os bloqueios. Embora isso possa ter sido necessário para apoiar empresas e pessoas em dificuldades, desencadeou um aumento sem precedentes na oferta de dinheiro dos EUA.

Ao mesmo tempo, as cadeias de esteve em desordem desde o início da pandemia. Bloqueios e demissões levou ao fechamento de fábricas, armazéns e portos de embarque, e a escassez de componentes-chave, como microchips, tornaram mais difícil terminar uma ampla gama de mercadorias, de carros a geladeiras. Esses fatores contribuíram para uma escassez mundial de bens e serviços.

Qualquer economista lhe dirá que quando a demanda excede a oferta, os preços também vão subir. E para piorar as coisas, empresas em todo o mundo tem lutado contratar mais trabalhadores, o que exacerbou ainda mais os problemas da cadeia de abastecimento. A escassez de mão de obra também piora a inflação porque os trabalhadores podem exigir salários mais altos, que normalmente são pagos com preços mais altos pelos bens que fabricam e pelos serviços que prestam.

Isso claramente pegou o Fed desprevenido, que em novembro de 2021 estava chamando o aumento da inflação "transitório."

E agora a guerra da Rússia na Ucrânia está agravando os problemas. Isso se deve principalmente ao conflito impacto no fornecimento de gás e petróleo, mas também por causa das sanções impostas à economia da Rússia e os efeitos secundários que irão repercutir em toda a economia global.

A dados de inflação mais recentes, lançado em 10 de março de 2022, é para o mês de fevereiro e, portanto, não leva em conta o impacto da invasão da Ucrânia pela Rússia, que fez subir os preços do gás nos EUA. Os preços de outras commodities, como trigo, também cravado. Rússia e Ucrânia produzir um quarto da oferta mundial de trigo.

A inflação não vai diminuir tão cedo

E assim o Fed tem pouca escolha a não ser aumentar as taxas de juros – uma de suas poucas ferramentas disponíveis para conter a inflação.

Mas agora está em uma situação muito difícil. Depois de provavelmente chegar atrasado à festa de combate à inflação, o Fed agora está encarregado de um trabalho que parece ficar mais difícil a cada dia. Isso porque os principais motores da inflação de hoje – a guerra na Ucrânia, a escassez global de bens e trabalhadores – estão fora de seu controle.

Assim, mesmo os aumentos dramáticos das taxas nos próximos meses, talvez aumentando as taxas de cerca de zero agora para 1%, provavelmente não terão um impacto apreciável na inflação. Isso permanecerá verdadeiro pelo menos até que as cadeias de suprimentos comecem a voltar ao normal, o que ainda está longe.

carros e condomínios

Existem algumas áreas da economia dos EUA onde o Fed poderia ter mais impacto sobre a inflação – eventualmente.

Por exemplo, a demanda por bens que normalmente são adquiridos com um empréstimo, como uma casa ou carro, está mais ligado às taxas de juros. A política do Fed de taxas de juros ultrabaixas é um fator-chave que impulsionou a inflação nesses setores nos últimos meses. Dessa forma, um aumento nos custos de captação por meio de taxas de juros mais altas deve provocar uma queda na demanda, reduzindo a inflação.

Mas mudar o comportamento do consumidor pode levar tempo e exigirá mais de um quarto de ponto de aumento nas taxas do Fed. Portanto, os consumidores devem esperar que os preços continuem subindo em um ritmo acima do normal por algum tempo.

Taxas de juros mais altas também tendem a reduzir os preços das ações, pois outros investimentos, como títulos, podem se tornar mais atraentes para os investidores. Isso, por sua vez, pode levar as pessoas investidas em bolsas de valores a reduzir seus gastos porque se sentem menos ricos, o que pode ajudar a reduzir a demanda geral e a inflação. O efeito é mínimo, no entanto, e levaria algum tempo antes de você ver o impacto nos preços.

A boa notícia

Essa é a má notícia. A boa notícia é que a economia dos EUA tem rugido no ritmo mais rápido em décadas, e o desemprego está quase chegando ao nível pré-pandemia, o que foi o mais baixo desde a década de 1960.

É por isso que acho improvável que os EUA experimentem a estagflação - como aconteceu nos anos 1970 e início dos anos 1980. Um aumento muito agressivo das taxas de juros poderia induzir uma recessão e levar à estagflação, mas ao enfraquecer a atividade econômica também poderia derrubar a inflação. No momento, uma recessão parece improvável.

Na minha opinião, o que o Fed está começando a fazer agora é menos dar uma grande mordida na inflação e mais sinalizar sua intenção de começar a batalha inflacionária de verdade. Portanto, não espere que os preços gerais caiam por um bom tempo.

Sobre o autor

Jeffery S. Bredthauer, Professor Associado de Finanças, Bancos e Imobiliário,, Universidade de Nebraska Omaha

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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