Lobos em Wall Street, mas talvez o momento da regra dos acionistas esteja chegando ao fim. robert cicchetti / Shutterstock

Nos primórdios do capitalismo industrial, não havia proteções para os trabalhadores, e os industriais levavam seus lucros com pouca atenção a qualquer outra pessoa. Após o crescimento do movimento trabalhista, o estabelecimento de sindicatos e a fundação do welfare state na primeira metade do século 20, as corporações em décadas após a Segunda Guerra Mundial adotaram um capitalismo mais aberto e participativo, onde os lucros eram compartilhados entre os empregados. , gerentes e acionistas. Isso levou a uma florescente classe média, à medida que trabalhadores e comunidades se beneficiavam do sucesso das corporações das quais faziam parte.

Mas desde os 1970s, o pêndulo voltou-se para um sistema em que os lucros são compartilhados de forma menos ampla, causando grandes transtornos na sociedade e as fortunas do trabalho e das classes médias.

Nos E.U.A, a parte da renda do trabalho esteve próxima de 70% até as 1970s, mas encolheu até o início dos 1980s mesmo com o aumento dos lucros. No século 21st, esta acelerou: na 2000, a parte do trabalho dos rendimentos nos EUA representava cerca de 66%, enquanto os lucros das empresas representavam pouco mais de 8%. Hoje, a participação do trabalho caiu para 62%, enquanto os lucros subiram para 12%. A mesma tendência é repetido no Reino Unido, onde a parcela de rendimento do trabalho diminuiu de quase 70% nos 1970s para cerca de 55% por cento hoje.

Para aonde foi o dinheiro? Durante décadas, os rendimentos reais dos trabalhadores estagnaram, em grande parte, enquanto os dos principais executivos dispararam. Na 2017, os principais executivos das maiores empresas dos Estados Unidos desfrutaram aumento médio salarial de 17.6%, enquanto o salário dos trabalhadores nessas empresas subiu apenas 0.3%. Na 1965, os executivos-chefes das principais empresas norte-americanas da 350 obtiveram salários 20 maiores que os de seus funcionários. Por 1989 que subiu para 58 vezes e em 2017 a relação foi 312 vezes que dos trabalhadores.

Não é de surpreender que, comparado à prosperidade da classe média que se seguiu à 1945, nas últimas décadas houve um aumento da desigualdade na sociedade. O status quo derrubado, o capitalismo foi sequestrado por uma elite especulativa. A questão é se a sociedade pode encontrar uma abordagem alternativa que compartilhe a riqueza de forma mais ampla.

Acionistas uber alles

Essa tendência coincidiu com o surgimento do valor para o acionista como o ethos corporativo esmagador, à medida que os interesses dos acionistas tomam primazia sobre os interesses de outras partes interessadas no negócio. Com executivos incentivados a maximizar os lucros, atingir as metas trimestrais de preço das ações e garantir que os lucros sejam devolvidos aos acionistas, eles conseguiram enganar o sistema para garantir uma remuneração excessiva e, ao mesmo tempo, cortar custos e reduzir o crescimento dos salários em busca de maior lucros. Construtor de casas britânico Caqui este ano pagou seu diretor executivo um bônus de £ 110m, criticado pelos críticos como "pilhagem corporativa".

Terceirização e offshoring têm sido exemplos de iniciativas de redução de custos e direcionamento de lucros: acredita-se que a terceirização do trabalho de baixa qualificação um terço do aumento da desigualdade salarial desde os 1980s nos EUA. A porcentagem de trabalhadores dos EUA associados a agências de ajuda temporária, trabalhadores de plantão ou contratados aumentada de 10.7% em 2005 para 15.8% por 2015.

A pressão para manter os preços das ações e assegurar o retorno dos lucros aos acionistas reduziu a participação dos lucros das empresas recebidos pela mão-de-obra. Alf Ribeiro / Shutterstock

Os economistas ficaram intrigados com salários estagnados e aumento da desigualdade. Mas como eu destaquei já em 2007 e repetidamente desde então, a ênfase no valor do acionista contribuiu enormemente. Consultor e escritor de gestão e liderança Steve Denning escreveu este ano que “o valor para o acionista é a causa raiz dos salários estagnados dos trabalhadores”, com um efeito corrosivo na coesão e estabilidade da sociedade - ele acredita que a atual ascensão do populismo é um exemplo das conseqüências.

As demandas por lucros maiores continuam, à medida que as empresas são pressionadas por gestores de carteiras de ações e investidores ativistas para aumentar sua rentabilidade e preço das ações. As empresas de private equity, que investem em empresas para maximizar os retornos, expandiram-se em muitos setores da economia. Mais recentemente, isto viu a doutrina de maximizar os lucros entrar no imóveis residenciais e hipotecas residenciais mercado.

O pêndulo balança de volta?

Apesar do estrangulamento do valor do acionista no pensamento corporativo, os eventos sugerem que o pêndulo pode mais uma vez retroceder para favorecer os trabalhadores e outras partes interessadas.

Nos EUA, o Comitê de Investimento Estrangeiro do governo advertido que, em sua tentativa de conquistar a gigante de telecomunicações Qualcomm, a abordagem de private equity da Broadcomm poderia comprometer a posição de liderança tecnológica de sua meta em busca de valor para os acionistas da Broadcomm.

No Reino Unido, houve oposição à aquisição do conglomerado de engenharia GKN pela empresa de recuperação Melrose. A Airbus, um dos principais clientes da GKN, argumentou que o foco da Melrose no valor para o acionista e nos retornos de curto prazo significava que ela poderia não estar comprometida com investimentos de longo prazo.

Um coro de vozes surgiu defendendo alternativas ao modelo de capitalismo de curto prazo e focado no acionista. Os principais executivos de investimentos e gestores de ativos Blackrock (o maior do mundo) e VanguardaA Siemens, empresa global de engenharia, e a Unilever, gigante dos bens de consumo, buscaram um modelo de capitalismo mais centrado nas partes interessadas. Por exemplo, a Unilever, medindo seu progresso contra ambiental e social bem como metas financeiras, e Blackrock, investindo em empresas que favorecer investimento de longo prazo sobre lucros de curto prazo. Organizações como o Coalizão para o capitalismo inclusivo e os votos de Projeto de Stakeholders de Private Equity, surgiram, buscando assegurar que todos os interessados ​​no negócio e seus interesses sejam incluídos.

A proeminente senadora americana Elizabeth Warren apresentou recentemente Lei do Capitalismo Responsável ao Congresso. Isso exigiria que os diretores da empresa considerassem os interesses de todas as principais partes interessadas corporativas, não apenas os acionistas, nas decisões da empresa. Isso exige que os trabalhadores tenham uma voz mais forte na tomada de decisões em grandes empresas, como a eleição de 40% de diretores da empresa. Como forma de lidar com incentivos de interesse próprio, os executivos teriam que manter as ações da empresa por pelo menos cinco anos após recebê-las, ou três anos no caso de recompras de ações.

Finalmente, não podemos ignorar que as escolas de negócios desempenharam um papel fundamental na forma como o valor para o acionista emergiu como o ethos corporativo esmagador - e continuam a doutrinar novas gerações de estudantes com o dogma do valor para os acionistas hoje. Os reitores e membros do corpo docente da escola de negócios devem rever seus currículos com urgência para garantir que os graduados compreendam o impacto prejudicial do valor para o acionista na sociedade e enfatizem abordagens alternativas.

Há quase dez anos, Jack Welch, que por muitos anos defendeu o valor do acionista enquanto comandava a General Electric, pronunciado que:

O valor para o acionista é a ideia mais idiota do mundo. O valor para o acionista é um resultado, não uma estratégia… seus principais públicos são seus funcionários, seus clientes e seus produtos.

Já passou da época em que as escolas de negócios deveriam se aperfeiçoar, abandonar esse dogma "burro" dos acionistas e começar a ensinar uma versão do capitalismo menos prejudicial aos interesses da sociedade.

Sobre o autor

Louis Brennan, professor de estudos de negócios, Trinity College Dublin

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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