Por que tão triste, George? Chuck Savage via Getty Images
Em qualquer outro momento, o notícias de empregos publicadas em 2 de dezembro de 2022, seria motivo de alegria.
Os EUA criaram 263,000 empregos não agrícolas em novembro, deixando a taxa de desemprego em 3.7%. Além disso, os salários subiram – com o pagamento médio por hora saltando 5.1% em comparação com o ano anterior.
Então, por que não estou comemorando? Ah, sim: inflação.
Os números róseos do emprego vêm apesar repetidos esforços do Federal Reserve para domar o mercado de trabalho e a economia em geral em sua luta contra a pior inflação em décadas. O Fed agora aumentou a taxa básica de juros seis vezes em 2022, passando de uma baixa histórica de cerca de zero para uma faixa de 3.75% a 4% hoje. Outro aumento é esperado em 13 de dezembro. No entanto, a inflação continua teimosamente alta e atualmente está em um nível taxa anual de 7.7%.
A lógica econômica por trás do aumento das taxas é que isso aumenta o custo de fazer negócios para as empresas. Isso, por sua vez, atua como um freio à economia, o que deve esfriar a inflação.
Mas isso não parece estar acontecendo. Um mergulho mais próximo Relatório de empregos de novembro revela o porquê.
Ele mostra que a taxa de participação na força de trabalho – quantos americanos em idade ativa têm um emprego ou estão procurando um – está estagnada em pouco mais de 62.1%. Como observa o relatório, esse número “pouco mudou” em novembro e mostrou “pouca mudança líquida desde o início deste ano”. Na verdade, caiu 1.3 pontos percentuais em relação aos níveis pré-pandêmicos do COVID-19.
Isso sugere que o aquecimento do mercado de trabalho está sendo impulsionado por questões do lado da oferta. Ou seja, não há pessoas suficientes para preencher as vagas anunciadas.
As empresas ainda querem contratar - como o ganhos de emprego acima do esperado indicar. Mas com menos pessoas procurando ativamente por trabalho nos EUA, as empresas estão tendo que ir além para serem atraentes para quem procura emprego. E isso significa oferecer salários mais altos. E salários mais altos – subiram 5.1% em novembro em relação ao ano anterior – contribuem para a espiral da inflação.
Isso coloca o Fed em uma posição muito difícil. Simplificando, não há muito que se possa fazer sobre questões do lado da oferta no mercado de trabalho. A principal ferramenta monetária para afetar os empregos são os aumentos de juros, que encarecem os negócios, o que deve impactar nas contratações. Mas isso afeta apenas o lado da demanda – isto é, empregadores e políticas de recrutamento.
Então, onde isso deixa a possibilidade de novos aumentos de juros? Vendo isso como um economista, isso sugere que o Fed pode estar de olho em um salto da taxa básica de mais de 75 pontos-base em 13 de dezembro, em vez de um abrandamento de suas políticas como presidente Jerome Powell havia sugerido recentemente, em 30 de novembro. Sim, isso ainda não aliviaria o problema da oferta de trabalho que está encorajando o crescimento dos salários, mas pode servir para esfriar a economia em geral.
O problema é que isso aumentaria as chances de também empurrar a economia dos EUA para uma recessão – e poderia ser um recessão bastante desagradável.
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O crescimento dos salários ainda está atrás da inflação e, por uma razão ou outra, as pessoas estão optando por sair do mercado de trabalho. A suposição lógica a ser feita é que, para compensar esses dois fatores, as famílias americanas têm mergulhado em suas economias.
As estatísticas confirmam isso. A taxa de poupança pessoal – ou seja, o pedaço de renda que sobra depois de pagar impostos e gastar dinheiro – caiu acentuadamente, caiu para 2.3% em dezembro, de 9.3% antes da pandemia. Na verdade, está em sua taxa mais baixa desde 2005.
Então, sim, o emprego é robusto. Mas o dinheiro que está sendo ganho é corroído pela inflação crescente. Enquanto isso, a rede de segurança de poupança de que as famílias podem precisar está diminuindo.
Em suma, as pessoas não estão preparadas para a recessão que pode estar à espreita.
E é por isso que estou triste.
Sobre o autor
Edouard WemyProfessor Assistente de Economia, Universidade de Clark
Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.
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