Taxas de juros negativas podem estar chegando. O que isso significaria para os tomadores e poupadores?

Taxas de juros negativas podem estar chegando. O que isso significaria para os tomadores e poupadores?
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Há uma disputa se formando nos corredores do poder financeiro. O Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) informou recentemente aos bancos comerciais que o taxa oficial de dinheiro pode passar do pouco positivo para o negativo.

Neste momento, o RBNZ está adiando tal movimento em favor de outro estímulo monetário medidas. Mas os grandes bancos opor-se fortemente taxas negativas, argumentando que tiveram sucesso limitado no exterior e que a tecnologia bancária do país não está à altura.

Para o banco central, no entanto, continua sendo uma opção para estimular gastos, investimento e emprego como parte da recuperação da COVID-19. Ao reduzir o custo do empréstimo, a atividade econômica aumenta - ou assim diz a teoria.

Aqueles que se voltaram para a política monetária não convencional incluem Japão, Suíça e União Europeia. Faixa de taxas negativas de –0.1% para –0.8% para níveis selecionados de depósitos do banco central.

No passado, as mudanças nas taxas de caixa foram influenciadas pelas mudanças nas taxas de empréstimos e depósitos. Por exemplo, um 25-Ponto base a queda na taxa de caixa pode resultar em uma economia anual de juros de $ 2,500 em um empréstimo de NZ $ 1 milhão.

Com as atuais taxas de juros baixas, no entanto, essas mudanças não são mais repassadas - limitando significativamente os poderes do RBNZ.

Sim, o banco paga para você tomar emprestado

Pode parecer loucura, mas se a taxa de empréstimo for negativa e você tomar um empréstimo apenas com base em juros, o banco pagará juros a cada período. Por exemplo, o Jyske Bank na Dinamarca é oferecendo pagamentos de juros negativos reduzindo efetivamente o período de reembolso.

Os bancos deveriam se sentir confortáveis ​​oferecendo taxas negativas aos tomadores de empréstimos se, por sua vez, os próprios bancos tivessem poupança e outros financiamentos a taxas ainda mais baixas.

Mas esta é a questão: por que os poupadores pagariam aos bancos para aceitar depósitos? Primeiro, eles podem manter seus investimentos em dinheiro a uma taxa de juros zero, em vez de pagar a um banco. Em segundo lugar, eles podem escolher investir em ativos mais arriscados com taxas de juros positivas.

Por causa disso, apenas depositantes muito grandes (com capacidade limitada de armazenar dinheiro) tendem a deixar seu dinheiro em bancos que oferecem taxas negativas, enquanto os depositantes comuns recebem uma taxa zero ou mais.

Mas as taxas negativas funcionam?

Indiscutivelmente, a era da política monetária como ferramenta de estímulo ao investimento e à atividade econômica chegou ao fim. Taxas negativas não se traduzem necessariamente em investimento produtivo e crescimento.

Os países que ficaram negativos não alcançaram os aumentos esperados em gastos e investimentos. Além disso, a dificuldade de repassar as taxas negativas aos depositantes significa que as taxas de empréstimos e depósitos não seguem mais a taxa à vista.

Isso também é evidente na Austrália, onde uma queda na taxa de caixa de 0.25% para 0.15% não foi repassado aos tomadores de hipotecas, exceto em áreas isoladas, como empréstimos a taxas fixas.

O gráfico abaixo compara a taxa variável média de hipotecas com a taxa à vista da Nova Zelândia, com a diferença crescendo ao longo do tempo. Os gráficos da Austrália e de outras economias desenvolvidas seriam comparáveis.

O Reserve Bank of Australia (RBA) aconselhou os mutuários a mudar credores se não repassarem cortes nas taxas. Mas há pouco que os bancos centrais possam fazer para compensar o que é um problema sistêmico.

Quais são os riscos?

As taxas de juros negativas provavelmente não serão a resposta certa aos choques atuais do COVID. Em vez de aumentar os gastos, tendemos a ver o oposto - mais economia.

No longo prazo, no entanto, os depositantes buscarão retornos maiores e moverão seus fundos para classes de ativos mais arriscados, incluindo os mercados imobiliários, o que aumentará os preços e reduzirá a acessibilidade para novos compradores.

A maioria dos economistas concorda que a inflação não é uma preocupação por enquanto. Mas e o médio prazo? Se as taxas de juros subirem novamente, hipotecas altamente alavancadas podem ser difíceis de pagar.

De qualquer forma, taxas negativas não são uma solução de longo prazo para os desafios econômicos atuais. Precisamos encontrar maneiras de tornar a economia nacional mais flexível, exigindo menos intervenções de resgate.

A fragilidade das cadeias de abastecimento e a ainda limitada movimentação de mão de obra, bens e serviços devem ser prioridades. Novas tecnologias podem se tornar essenciais - inovações que permitem trabalhar em casa e organizar atividades online já salvaram indústrias inteiras.

Além disso, o próprio sistema bancário precisa de reforma. Os bancos partem do pressuposto de choques que ocorrem uma vez em mil anos - mas vimos dois nos últimos 13 anos!

Após a crise financeira global de 2008, amortecedores de segurança nos sistemas financeiros foram colocados em prática. Por exemplo, as exigências de capital dos bancos foram definidas como altas, para serem reduzidas em crises econômicas. Agora seria o momento certo para derrubá-los em vez de insistir que fossem mantidos?

Além de alcançar taxas negativas, a necessidade de repensar os fundamentos econômicos e criar sistemas que sejam mais resistentes a choques globais devem ser as lições duradouras do COVID-19.

Sobre o autorA Conversação

Harry Scheule, Professor, Finanças, UTS Business School, Universidade de Tecnologia de Sydney

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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