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 O preço do gás está subindo nos EUA AP Photo / Ashley Landis

Os economistas normalmente se concentram nas três grandes variáveis ​​macroeconômicas: produto interno bruto, desemprego e inflação.

Cada medida conta sua própria história importante sobre como a economia está indo. O PIB – ou a produção total de todos os bens e serviços produzidos – nos mostra o que a economia em geral está fazendo, o desemprego nos diz sobre a situação do emprego e a inflação mede o movimento dos preços.

Mas suas histórias também se sobrepõem. E, infelizmente, eles geralmente não nos dão boas notícias ao mesmo tempo.

Em circunstâncias normais, há trade-offs. Normalmente, você não pode ter um ritmo forte de crescimento do PIB e desemprego baixo sem sofrer as dores de uma inflação mais alta. E se você for capaz de manter a inflação baixa, isso geralmente ocorre às custas de um PIB moderado e possivelmente um desemprego mais alto.


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Então, normalmente há algumas boas notícias e algumas más notícias. Mas com a estagflação, não há boas notícias.

A estagflação acontece quando a economia está passando por estagnação econômica – produção estagnada ou em queda – e inflação alta. Além disso, uma economia em dificuldades aumentará o desemprego.

Em outras palavras, todos os três indicadores macroeconômicos estão indo na direção errada.

Os EUA já experimentaram isso antes?

A última vez que isso aconteceu nos EUA foi na década de 1970, outro período em que os preços da energia dispararam.

Como resultado de um embargo liderada pela OPEP, um cartel de países produtores de petróleo, o preço do petróleo dobrou de 1973 para 1975.

Países como os EUA, que importaram muito petróleo, experimentaram inflação alta e recessão. O Índice de Preços ao Consumidor ultrapassou 10% pela primeira vez desde a década de 1940, desemprego saltou de 4.6% em 1973 para 9% no 1975, e o PIB despencou.

Os mesmos eventos – OPEP elevando os preços, inflação subindo, economias afundando em recessão – repetido apenas alguns anos depois. Durante esse período, o aumento do desemprego e a redução da atividade empresarial significavam que todos tinham menos dinheiro, mas o aumento da inflação significava que cada dólar valia um pouco menos a cada dia.

Além disso, esta experiência com a estagflação alterou fundamentalmente o modo de vida dos americanos e inaugurou uma era de conservação e racionamento de combustível não vista desde a Segunda Guerra Mundial.

O que causa a estagflação?

A causas da estagflação ainda são muito debatidos pelos economistas. Antes da década de 1970, eles geralmente não acreditavam que fosse possível ter inflação alta e desemprego alto em uma economia estagnada. Os economistas achavam que desemprego e inflação estavam inversamente ligados.

Existem algumas teorias diferentes sobre como a inflação alta e uma economia estagnada podem coexistir, no entanto.

A mais comum é que a estagflação acontece quando há um chamado choque negativo de oferta. Ou seja, quando algo que é crucial para toda uma economia, como energia ou mão de obra, fica subitamente em falta ou se torna mais caro. Um exemplo óbvio é o petróleo bruto.

O petróleo é um insumo fundamental para a produção de muitos bens e serviços. Quando algum evento, como a invasão russa da Ucrânia, reduz a oferta, o preço do petróleo sobe. As empresas nos EUA e em outros lugares que produzem gasolina, pneus e muitos outros produtos experimentam custos de transporte crescentes, o que torna menos lucrativo vender produtos para consumidores ou outras empresas, independentemente do preço.

Como resultado, um grande número de produtores diminui sua produção, o que diminui a oferta agregada. Esta diminuição leva à queda da produção nacional e a um aumento da taxa de desemprego, juntamente com preços globais mais elevados.

Os EUA podem fazer algo a respeito?

Para os formuladores de políticas, não há quase nada pior do que o espectro da estagflação.

O problema é que as formas de combater qualquer um desses dois problemas – inflação alta, crescimento baixo – geralmente acabam tornando o outro ainda pior.

O Federal Reserve, por exemplo, poderia aumentar as taxas de juros – como é amplamente esperado para fazer em 16 de março de 2022 – o que pode ajudar a reduzir a inflação. Mas isso também prejudica a atividade econômica e o crescimento geral, porque interrompe os empréstimos e os investimentos. Ou os formuladores de políticas poderiam tentar estimular mais crescimento econômico – seja por meio de estímulos governamentais ou mantendo as taxas de juros baixas – mas isso provavelmente acabaria alimentando mais inflação.

Dito de outra forma, você está condenado se o fizer, condenado se não o fizer. E isso significa que resolver o problema pode simplesmente depender de circunstâncias fora do controle dos formuladores de políticas dos EUA, como o fim da crise na Ucrânia ou encontrar maneiras de aumentar imediatamente a oferta de petróleo – o que é complicado.

Em outras palavras, a estagflação é um pesadelo que você nunca quer viver.

Sobre o autor

Veronika DolarProfessor Assistente de Economia, SUNY Old Westbury

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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