Você entendeu a metáfora? Edwin Remsberg / Banco de Imagens por meio do Getty Images

Uma das principais preocupações levantada pelos críticos do plano Build Back Better do presidente Joe Biden é que vai aumentar a inflação, o qual já está funcionando no ritmo mais rápido em quatro décadas.

O Senado está atualmente considerando um cerca de US $ 2 trilhões de notas passou pela casa que gastaria dinheiro em saúde, educação, combate às mudanças climáticas e muito mais na próxima década. Mas os republicanos e um punhado de democratas como o senador Joe Manchin, da Virgínia Ocidental, argumentam que o risco de mais gastos podem elevar ainda mais a inflação é muito grande.

As um economista, Acredito que essas preocupações sejam exageradas. Aqui está o porquê.

Colocando $ 2 trilhões em contexto

Alta inflação é claramente um problema no momento - como o Federal Reserve em 15 de dezembro de 2021, decisão de acelerar sua retirada de sinais de estímulo econômico.

As estatísticas mais recentes mostram a inflação, medida pelo aumento anual do Índice de Preços ao Consumidor, era de 6.8% em novembro de 2021. Este é o nível mais alto desde 1982 - mas ainda está muito longe da inflação de dois dígitos experimentada naquela época.

A questão, então, é: poderia um grande aumento adicional nos gastos fazer a inflação acelerar ainda mais?

Para responder a isso, é útil colocar os números em algum contexto.

O preço do plano Build Back Better foi aprovado pela Câmara dos Representantes é cerca de US $ 2 trilhões, a ser gasto ao longo de um período de 10 anos. Se os gastos forem distribuídos uniformemente, isso equivaleria a cerca de US $ 200 bilhões por ano. Isso é apenas cerca de 3% de quanto o governo planejava gastar em 2021.

Outra comparação é com o produto interno bruto, que é o valor de todos os bens e serviços produzidos em um país. PIB dos EUA é projetado para ser US $ 22.3 trilhões em 2022. Isso significa que o primeiro ano de gastos do projeto seria de cerca de 0.8% do PIB.

Embora isso também não pareça muito, não é insignificante. Goldman Sachs estima um crescimento econômico dos EUA em 3.8% em 2022. Se o aumento dos gastos se traduzisse em atividade econômica dólar por dólar, isso poderia elevar o crescimento em mais de um quinto.

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Mas o que realmente importa aqui é quanto a conta gastaria além de todos os impostos arrecadados para pagar pelo programa. O impostos mais altos sobre os ricos e corporações que a versão do projeto da Câmara chama pois reduziria a atividade econômica - retirando dinheiro da economia - compensando parte do impacto dos gastos que a estimulariam.

A Estimativas do Escritório de Orçamento do Congresso que a conta aumentaria o déficit em US $ 150.7 bilhões em uma década, ou cerca de US $ 15 bilhões por ano. Novamente, supondo que isso seja distribuído uniformemente ao longo dos 10 anos, equivaleria a menos de um décimo de 1% do PIB.

Em outras palavras, mesmo que o gasto proposto tenha um impacto excepcionalmente grande na economia, ainda seria quase imperceptível em um nível macro.

Mas também não vai reduzir a inflação

Alguns proponentes do projeto de lei - incluindo a Casa Branca e alguns economistas - foram mais longe. Eles argumentaram que o pacote de gastos proposto reduziria a inflação ao aumentar a capacidade produtiva da economia - ou seu produto potencial máximo.

Isso me parece implausível, pelo menos dado o atual nível de inflação. Evidências históricas mostram uma economia mais produtiva pode crescer mais rapidamente com relativamente pouca pressão de alta sobre os preços. Foi o que aconteceu nos Estados Unidos na década de 1990, quando a economia cresceu fortemente e com pouca inflação.

Além disso, leva tempo para que investimentos como os que estão na conta se traduzam em ganhos de produtividade e crescimento econômico - o que significa que muitos desses impactos demorarão para se materializar.

A inflação atual é provavelmente um problema agudo refletindo interrupções na cadeia de suprimentos e a demanda reprimida, desafios que não serão resolvidos com a expansão da capacidade produtiva da economia daqui a cinco ou mais anos. Mas, novamente, nem a inflação provavelmente pioraria ao gastar US $ 2 trilhões para melhorar o acesso a cuidados infantis acessíveis, combater as alterações climáticas e aumentar a cobertura dos cuidados de saúde.

Quaisquer que sejam os argumentos a favor ou contra a aprovação do projeto, não acredito que seu impacto potencial sobre a inflação deva ser um deles.

Sobre o autor

Michael Klein, professor de Assuntos Econômicos Internacionais da Escola Fletcher, Tufts University

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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