Perspectiva tempestuosa para títulos vinculados a seguros

Perspectiva tempestuosa para títulos vinculados a seguros A água do reservatório de Addicks flui para os bairros de Houston após o furacão Harvey em agosto 2017. A Allstate esperava US $ 593 milhões em perdas com seguros em agosto devido ao furacão. (AP Photo / David J. Phillip, Arquivo)

O mundo testemunhou uma série chocante de eventos desastrosos no 2017. Os furacões devastadores e o terremoto de magnitude 7.1 do México foram apenas algumas das catástrofes para cativar nossa atenção coletiva.

Furacões, terremotos e outros eventos extremos nem sempre são inesperados, especialmente devido à riqueza de conhecimento disponível sobre o sistema geofísico da Terra. Mas a recente sucessão rápida deles é notável até mesmo para observadores de longa data de tais eventos.

O que esses eventos recentes significam para as mudanças significativas que ocorreram nos setores de seguro e resseguro para lidar com a crescente exposição de atores privados e públicos ao risco de desastre?

A mais recente série de desastres representa um teste sério para o que é conhecido como títulos ligados a seguros (ILS). Eles foram adotados por seguradoras, resseguradoras - seguradores de seguradoras - e entidades públicas para limitar sua exposição ao risco de desastre e transferi-lo para os mercados financeiros.

O desempenho desses títulos é significativo, pois o governo federal dos EUA está em processo de integração do ILS a outros mecanismos de financiamento de desastres nos Estados Unidos - ou seja, Programa Nacional de Seguro contra Inundações.

Furacão Andrew e suas consequências

O ILS, uma inovação financeira relativamente recente que traça suas origens até os meados dos 1990s, é em grande parte uma resposta das seguradoras, resseguradoras e outras que estão expostas aos impactos cada vez mais eventos desastrosos.

Efetivamente, o ILS é uma forma de securitizar o risco de desastre ou transferir a exposição dessas empresas - e, mais recentemente, dos governos - para a possibilidade de pagar indenizações após um furacão, terremoto ou outro evento extremo.

O ILS, e seus mais conhecidos títulos de catástrofes variantes (cat bonds), atuam como uma apólice de seguro para aqueles que buscam reduzir sua exposição ao risco de desastres e como veículo de investimento para aqueles que buscam aceitar e obter acesso a esse risco comprando no títulos.

A securitização das tempestades começou no rescaldo do furacão Andrew da 1992 e seus enormes custos para o estado da Flórida.

Perspectiva tempestuosa para títulos vinculados a seguros Fileiras de casas destruídas após o furacão Andrew atingiu a Flórida em 1992. (Foto AP / Mark Foley, Arquivo)

Após os danos catastróficos e as falências de nove seguradoras, uma nova arquitetura financeira começou a emergir para facilitar a entrada de novos grupos maiores de capital no setor de seguros e resseguros.

Isso incluiu o estabelecimento de novas empresas de resseguros no paraíso fiscal das Bermudas, uma revolução no uso da análise estatística para melhor modelar a exposição a desastres, bem como a criação de seguradoras públicas patrocinadas pelo Estado de última instância.

Estas entidades públicas desempenham um papel importante na crescente integração dos mercados financeiros e de seguros.

Eles criam o ativo subjacente através da provisão de apólices de seguro para os clientes e proprietários que as seguradoras privadas não querem segurar e, posteriormente, via ILS e títulos de gato, transferem esse risco para os mercados financeiros.

Tempestades maiores, piscinas maiores

Os ILS e os títulos para gatos operam nessa lógica simples baseada no mercado: ao fornecer às seguradoras e outras pessoas que buscam reduzir sua exposição ao risco de desastres com fontes de capital maiores e mais diversificadas, elas estarão mais bem equipadas para lidar com eventos extremos quando eles ocorrerem.

Os proponentes da securitização de tempestades também argumentam que aumentando a competição entre as empresas de resseguro tradicionais e novos investidores que buscam obter acesso ao mercado, os proprietários e o público mais coletam benefícios pagando menos por suas apólices de seguros e desfrutando de um setor seguro seguro e solvente .

Esses novos mecanismos financeiros também beneficiam os investidores, fornecendo uma nova fonte de diversificação para sua carteira de investimentos e um rendimento atraente, especialmente importante na era da baixa taxa de juros da última década.

Por todas essas razões, houve um crescimento significativo do ILS como fonte de seguro e investimento.

Mas questões maiores permanecem sem resposta, e mais importante, como elas se comportarão em resposta à mais recente onda de furacões e terremotos.

Do ponto de vista político, as lógicas baseadas no mercado de ILS e a crescente integração de seguros e finanças permanecem pouco analisadas e criticadas.

Crise e oportunidade

Aproveitar os mercados financeiros para compensar o risco de desastres e a exposição para as seguradoras pode resultar em resultados imprevistos ou imprevistos.

Tem havido uma grande quantidade de incerteza sobre o impacto dos furacões Harvey, Irma, Maria, bem como os terremotos mexicanos, teria em ILS e ligações de gato.

Reguladores criados após o colapso financeiro da 2008 alertaram que os títulos indexados a seguros apresentam semelhanças notáveis ​​com os títulos lastreados em hipotecas (MBS), o instrumento financeiro projetado para transferir o risco de hipotecas subprime para mercados financeiros que crise.

Em vez de reduzir o risco de desastres, o ILS e as ligações com gatos podem, na verdade, amplificá-lo, espalhando a exposição e os impactos além daqueles que sofrem imediatamente os efeitos do desastre.

Embora o tamanho do mercado de ILS e o número de títulos em circulação permaneça pequeno em comparação com os títulos lastreados em hipotecas anteriores à 2008, os reguladores estão preocupados que os investidores possam estar assumindo riscos que não compreendem completamente. Essa é uma situação estranhamente próxima da que precipitou a crise 2008.

Com os títulos lastreados em hipotecas, as hipotecas subprime representaram o risco. Com o ILS, é a exposição de seguradoras e outros à chance de um desastre atingir uma determinada área durante um determinado período de tempo.

A mais recente série de tempestades e terremotos representa um sério teste para os títulos indexados a seguros. A forma como eles atuam terá importantes conseqüências para o gerenciamento do risco de desastres, especialmente na era da mudança climática e no crescente desenvolvimento de áreas propensas a desastres.A Conversação

Sobre o autor

Korey Pasch, PhD Candidato em Ciência Política e Relações Internacionais, Universidade da Rainha, Ontário

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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