O que é a teoria monetária moderna?

O que é a teoria monetária moderna?

Existe uma escola de pensamento entre os economistas que não estão preocupados com o chamado "buraco negro do orçamento", onde escolhas difíceis foram necessárias para reduzir os gastos do governo. Defensores da teoria monetária moderna, como Bernie Sanders conselheira econômica principal Professora Stephanie Kelton, afirmam que o governo australiano não precisa equilibrar seu orçamento e, em vez disso, está pedindo que o governo equilibre a economia, o que eles argumentam ser uma coisa completamente diferente.

A teoria monetária moderna é uma abordagem da gestão econômica desenvolvida desde os anos 1990 pelo professor Bill Mitchell, ao lado de acadêmicos americanos como o professor Randall Wray, Stephanie Kelton e banqueiros de investimentos e gestores de fundos como Warren Mosler. Ele se baseia nas idéias de uma geração anterior de economistas, como Hyman Minsky, Wynne Godley e Abba Lerner, cuja interpretação do trabalho do famoso economista JMKeynes era muito diferente daquela que se tornou dominante na década de 1980.

Na década de 1980, a maioria das pessoas via Keynes como um defensor dos déficits orçamentários apenas durante períodos de alto desemprego. Lerner, já em 1943, em um artigo intitulado Finanças Funcionais e Dívida Federal, argumentaram que a economia keynesiana envolvia a execução de qualquer déficit governamental necessário para manter o pleno emprego, e que os déficits deveriam ser vistos como a norma. Keynes, em um carta ao economista companheiro James Meade, escrito em abril de 1943, disse sobre Lerner: “Seu argumento é impecável. Mas o céu ajuda quem tenta transmitir ”.

Embora a teoria tenha atraído sua própria interpretações e críticas também está ganhando força em um ambiente econômico global que continua desafiando os esforços de formuladores de políticas para restaurar o crescimento econômico sustentado.

Existem três afirmações centrais no coração da teoria monetária moderna. Os dois primeiros são:

1) Os governos soberanos monetários não enfrentam restrições orçamentárias puramente financeiras.

2) Todas as economias e todos os governos enfrentam limites reais e ecológicos relacionados ao que pode ser produzido e consumido.


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A primeira afirmação é aquela que é amplamente mal compreendida. Um governo soberano monetário é um com sua própria moeda e banco central, uma taxa de câmbio flutuante e nenhuma dívida significativa em moeda estrangeira. A Austrália tem um governo soberano monetário. O mesmo acontece com o Reino Unido, os EUA e o Japão. Os países da zona do euro não são soberanos monetários, pois não possuem moedas próprias.

A segunda dessas afirmações confirma o fato óbvio de que os governos podem causar inflação, se quiserem, gastando muito em si mesmos ou não tributando o suficiente. Quando isso acontece, o nível total de gastos na economia excede o que pode ser produzido por todo o trabalho, habilidades, capital físico, tecnologia e recursos naturais disponíveis. Também podemos destruir nosso ecossistema natural se produzirmos muitas coisas erradas ou usarmos os processos errados para produzir o que queremos consumir.

O governo australiano é um governo central de emissão de moeda. Não pode ficar sem dólares australianos. Nunca é forçado a emprestar dólares australianos, embora possa e o faça, e seus títulos de dívida desempenham um papel útil em nosso sistema financeiro.

Também não precisa nos taxar para pagar pelos gastos. Existem impostos para limitar a inflação. É necessário pagar impostos para manter os gastos totais - governamentais e privados - em um nível que não será inflacionário.

Isso não significa que os gastos e impostos do governo tenham que ser iguais, e em países como a Austrália isso raramente acontece na prática. Isso leva ao terceiro princípio da teoria monetária moderna:

3) O déficit financeiro do governo é o excedente financeiro de todos os outros.

Para todo credor, deve haver um devedor. Isso significa que, em todo o nosso sistema financeiro, superávits e déficits sempre somam zero.

Isso fica claro no gráfico a seguir, que mostra os saldos financeiros do setor privado australiano, do resto do mundo e do setor governamental australiano, desde 1994.

O que é a teoria monetária moderna? ABS / Autor fornecido, Autor fornecida

Para todo poupador que ganha mais do que gasta, deve haver alguém ou alguma instituição que gaste mais do que gasta. Se queremos que o setor privado como um todo economize ao invés de endividar-se mais, o governo provavelmente terá que gastar mais do que os impostos (dependendo do que o resto do mundo esteja fazendo).

Também funciona ao contrário. O governo Howard só conseguiu gerar superávits fiscais porque o setor privado entrou em grande déficit.

A dívida doméstica triplicou durante os anos Howard. Desde então, mantivemos um vínculo com outros países para os maiores índices de endividamento familiar / renda do mundo.

O que é a teoria monetária moderna? Banco de Compensações Internacionais / Autor Fornecido, Autor fornecida

Portanto, o governo não pode ficar sem dólares; isso não significa que o governo “gaste como um marinheiro bêbado” ou que não precisamos pagar impostos; isso significa que orçamentos equilibrados são desnecessários. Isso também significa que os déficits do governo podem desempenhar um papel de apoio, permitindo ao setor privado aumentar sua economia.

Os governos australianos quase sempre apresentam déficits de qualquer maneira. Nenhuma das opções acima deve ser chocante. Em média, os governos de esquerda e direita têm déficits, desde federação. Pode ser que você tenha sido enganado por isso metáfora do governo como família.

Em um país com quase 15% de subutilização de mão-de-obra, mais de 30% de subutilização de jovens, balanços privados frágeis e uma crescente necessidade de investimentos verdes e outros investimentos em infra-estrutura, isso implica que o reparo no orçamento é um problema. Isso significa que o governo poderia e deveria estar usando seu papel como emissor de moeda para promover o pleno emprego, inclusão social, reparo ecológico e balanços saudáveis ​​do setor privado.

O que é a teoria monetária moderna? ABS, Autor fornecida

Segundo os teóricos da monetária moderna, os políticos estão obcecados por algo que não importa (equilibrando seu orçamento) e estão ignorando muitas coisas que importam muito para o futuro do país.

Essa é a perspectiva que você tem quando começa a ver a Austrália e o mundo através do prisma da moderna teoria monetária. Baseia-se apenas em uma compreensão de como os sistemas financeiros modernos realmente funcionam e, nesse sentido, talvez não deva ser controverso.

O proponente da teoria monetária moderna, o professor Bill Mitchell, defende que os governos usem o espaço político fornecido pela soberania monetária para introduzir uma garantia de emprego e buscar um retorno às taxas de desemprego de 2% ou menos. Essas taxas foram alcançadas no australiano na década de 1960 e no início da década de 1970. Ele propõe um retorno ao pleno emprego por meio de um fundo federal e administrado localmente programa de emprego público. Ele não acredita que isso seja inflacionário - de fato, a garantia de emprego é uma parte essencial da estrutura da teoria monetária moderna para estabilizar a economia e evitar a inflação.

Na Austrália, os três principais partidos políticos ainda prestaram pouca atenção a suas idéias. Mas seus colegas teóricos da economia moderna chegaram perto do governo nos EUA (com a senadora Bernie Sanders) e dois micro-partidos foram criados no ano passado com a intenção expressa de promover a teoria monetária moderna como um quadro para entender as questões econômicas. Portanto, você pode esperar ouvir muito mais dos defensores e críticos da teoria monetária moderna.A Conversação

Sobre o autor

Steven Hail, professor de economia, Universidade de Adelaide

Este artigo foi republicado a partir de A Conversação sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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