O que Donald Trump pode nos ensinar sobre a dívida nacional?

padeiro decano 5 9

Muitas pessoas podem pensar que Donald Trump só pode ensinar o país a ofender mulheres, afro-americanos e uma série de grupos étnicos não europeus. Embora essa possa ser sua área de especialização, parece que suas críticas ao lidar com a dívida podem, na verdade, proporcionar um momento de aprendizado. Como resultado, o país e possivelmente até mesmo as elites políticas podem entender melhor quando e como a dívida pode representar um problema.

Trump primeiro levantou a questão da dívida há algumas semanas, quando ele sugeriu que, como presidente, ele negociaria descontos na dívida dos EUA, assim como fez com muitos de seus negócios que enfrentaram a falência. Nesses casos, Trump poderia dizer aos seus credores que, se eles não fizessem concessões, como aceitar centavos de 50 em cada dólar de dívida, ele iria à falência. Se um negócio de Trump for à falência, os credores podem ter que esperar anos para conseguir qualquer coisa e podem acabar com muito menos do que o desconto proposto por Trump.

Isso pode funcionar para um negócio, mas não faz sentido para um governo como os Estados Unidos, que tem um histórico de crédito perfeito e toma emprestado uma moeda impressa. Trump mais tarde fez exatamente esse ponto. É claro que desde que o governo dos EUA imprime dólares, é difícil ver o que poderia significar para o país ir à falência, a menos que esqueçamos como usar as impressoras?

Mas ainda há uma história sobre dívidas com desconto isso faz sentido ao qual Trump se referiu - se as taxas de juros aumentarem, o valor de mercado dos títulos de longo prazo cai. Se emitimos um título 30-year em 2016 a 2.6 por cento (aproximadamente a taxa atual) e a taxa de juros em 2017 subiu para 6-7 por cento (as taxas de juros 1990s), então o valor de mercado do título cairá em torno de 30 por cento

Da maneira como fazemos a contabilidade da dívida, o título ainda será contado pelo seu valor nocional - digamos $ 10,000. Mas será vendido no mercado por cerca de US $ 6,000. Isso significa que podemos tomar emprestado $ 6,000 e eliminar $ 10,000 em dívida, para uma redução líquida na dívida nacional de $ 4,000. A carga de juros será praticamente inalterada, já que estaremos pagando uma taxa de juros mais alta, mas com uma dívida menor.

Isso leva à pergunta óbvia: se não mudarmos a carga de juros, por que alguém se importaria em reduzir o valor nocional da dívida? A resposta é que os debates de Washington sobre orçamento e política econômica estão cheios de pessoas que se importam enormemente com a dívida nacional.

Algumas pessoas podem se lembrar de que, na 2010, Carmen Reinhart e Ken Rogoff, ambos importantes economistas de Harvard, publicaram papel alegando que, se o rácio da dívida em relação ao PIB ultrapassasse 90 por cento, então o crescimento ia para o banheiro. Essa descoberta foi citada incessantemente pelos líderes tanto dos partidos políticos quanto dos políticos em todos os lugares, inclusive os Very Serious People que ocupam a página editorial do The Washington Post.

Enquanto mais tarde descobriu-se que o achado de Reinhart-Rogoff foi impulsionado por um Erro na planilha do ExcelTodos os tipos de pessoas muito proeminentes nos debates sobre políticas ainda se preocupam enormemente com os rácios da dívida em relação ao PIB. Para essas pessoas, a engenharia financeira tola descrita por Trump seria uma política realmente brilhante. Afinal, se nos preocupamos com os rácios da dívida em relação ao PIB, e podemos encontrar uma maneira completamente gratuita de reduzi-la em 3-4 pontos percentuais, por que não fazê-lo?

Espera-se que Donald Trump tenha ajudado todos a ver que a preocupação com a relação dívida / PIB era tola, independentemente de quantos economistas de Harvard e outras pessoas altamente credenciadas a impulsionassem. A preocupação real é a medida em que estamos vendo crescentes cargas de juros. Nessa frente, os traficantes de déficits estão completamente desviados. A nossa carga de juros, líquida de reembolsos do Federal Reserve Board, é apenas 0.8 por cento do PIB. Isso está abaixo de mais de 3.0 por cento do PIB nos primeiros 1990s.

Mas os compromissos de pagamento de juros são apenas uma maneira pela qual o governo compromete a renda futura do país. Outra forma muito maior de compromisso é os aluguéis que indivíduos e empresas privadas obterão dos monopólios de patentes e direitos autorais que o governo lhes concedeu. Esses aluguéis são a diferença entre o preço do monopólio e o preço de mercado livre. No caso dos medicamentos controlados por receita própria, os aluguéis estão atualmente na faixa de US $ 380 bilhões por ano, ou mais de 2.0 por cento do PIB.

Este é efetivamente o dinheiro que o governo pagou às empresas farmacêuticas para fazer pesquisas. Acrescente o preço mais alto de patentes em outras áreas e direitos autorais sobre tudo, desde software até jogos de computador, e podemos estar falando de mais de US $ XUMUM trilhões por ano (em 1 por cento do PIB). Isso é um fardo enorme que estamos passando para nossos filhos.

Naturalmente, o país também será mais rico no futuro, para que nossos filhos possam pagar esses aluguéis. O que nos leva à verdadeira moral da história: Nós passamos uma sociedade inteira, com uma infraestrutura física, social e natural. Qualquer um que tente avaliar a equidade geracional pelo tamanho de nossa dívida nacional é claramente ignorante e deve ser ridicularizado mais rapidamente do que Donald Trump.

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Sobre o autor

padeiro reitorDean Baker é co-diretor do Centro de Pesquisa Econômica e Política, em Washington, DC. Ele é frequentemente citado no relatório Economia em grandes meios de comunicação, incluindo a New York Times, Washington Post, CNN, CNBC e National Public Radio. Ele escreve uma coluna semanal para o Guardião Ilimitado (Reino Unido), o Huffington Post, Truthout, E seu blog, Beat the Press, apresenta comentários sobre relatórios econômicos. Suas análises apareceram em muitas publicações importantes, incluindo a Atlantic Monthly, pela Washington Post, pela London Financial Times, e as New York Daily News. Ele recebeu seu Ph.D em economia pela Universidade de Michigan.


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